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PTA的原料——PX和原油
时间：2008-01-17 14:48:01  点击数：  

一、对二甲苯（PX）基本情况

　　1、PX主要物理及化学性质THT

　　对二甲苯(PX)是一种重要的有机化工原料，用它可生产精对苯二甲酸(PTA)或对苯二甲酸二甲酯(DMT)，PTA或DMT再和乙二醇（EG）反应生成聚对苯二甲酸乙二醇酯。聚酯进一步加工纺丝生产涤纶纤维、聚酯树脂以及轮胎工业用聚酯帘布。聚酯树脂还可制成聚酯瓶、聚酯膜、塑料合金及其它工业组件等。除此之外，PX在医药上也有少量用途。THT

　　PX是从混二甲苯（MX）中分离出来的，混二甲苯主要由对二甲苯、邻二甲苯及间二甲苯组成。混二甲苯过去主要来自于炼焦工业。现在则主要来自石化工业，焦化二甲苯的产量很小，仅占总产量的2%以下，并且几乎全部作为混合二甲苯直接使用而不进行分离。THT

　　2、PX质量标准THT

　　（1）结构简式：CH3-(C6H4)-CH3THT

　　分子式：C8H10THT
　　相对分子质量：106.17（按1997年国际相对原子质量）THT
　　英文名称：P-xyleneTHT

　　（2）性质THT

　　对二甲苯为无色透明液体，具有芳香气味。比重0.861，熔点13.2℃，沸点138.5℃，闪点25℃，能与乙醇、乙醚、丙酮等有机溶剂混溶。易燃！有毒！其蒸气与空气形成爆炸性混合物，爆炸极限1.1%～7.0%（体积）。THT

　　（3）生产方法THT

　　由芳烃联合装置的重整液、加氢汽油分馏以及甲苯歧化得到的混合二甲苯，经吸附分离制取。THT

　　（4）用途THT

　　生产对苯二甲酸(PTA)及对苯二甲酸二甲酯(DMT)，进而生产聚酯。还用作溶剂以及作为医药、香料、油墨等的生产原料，但占总消费量的比例很小。因此，PX可称为聚酯产品链的龙头，是重要的化工原料。对二甲苯可从混合二甲苯中抽提分离，也可将邻二甲苯异构化转化为对二甲苯，对二甲苯还可通过甲苯歧化生产，改进的工艺技术表明，已可使甲苯歧化生成对二甲苯的产率提高到大于90%。THT

　　（5）执行标准：SH 1486-1998THT

项目指标
优等品一等品
外观清澈透明，无沉淀物
纯度，% (m/m) ≥99.599.2
非芳烃含量，%(m/m) ≤0.100.20
甲苯含量，%(m/m) ≤0.10—
乙苯含量，%(m/m) ≤0.30—
间二甲苯含量，%(m/m) ≤0.30—
邻二甲苯含量，%(m/m) ≤0.10—
颜色（铂-钴色号），号 ≤1020
酸洗比色酸层颜色应不深于重铬酸钾含量为0.10g/L标准比色液的颜色酸层颜色应不深于重铬酸钾含量为0.25g/L标准比色液的颜色
溴指数，mgBr/100g ≤200200
总硫含量，%(m/m) ≤0.00020.0005
馏程在（101.3KPa）下，包括138.3℃, ℃ ≤1.02.0
THT

二、产销、进出口等THT

　　1、中国PX产能情况THT

　　2004年中国PX产能234万吨，占亚洲产能的14%，占全球产能的10%左右。2005年中国有镇海扩建20万吨，辽化扩建45万吨的新增PX产能(在四季度投产)，2005年中国PX产能增长至299万吨，且多为生产厂自用。THT

　　表2.1 2005年中国主要PX生产企业及其产能（单位：万吨/年）THT
企业名称产能产品去向
镇海65中石化内部供应（仪征为主）。部分外销
扬子石化66.5自用，少量中石化内部供应
天津石化39自用，部分外销
辽阳石化70自用为主，部分外销
洛阳石化21.5自用
上海石化25自用
齐鲁石化6.5外销
乌鲁木齐石化5.5自用
合计299 
THT

　　2006年中国有LG-力东的70万吨PX和扬子石化PX扩容至80万吨，PX产能可能增加83.5万吨至382.5万吨。THT

　　2007年以后中国在建拟建的PX项目有：大连石化有45万吨PX、洛阳石化总厂计划在扩建后的炼油厂下游建设年产45万吨的第二套PX装置。上海石化报批40万吨PX项。翔鹭石化80万吨PX项目已批，预计2008年建成。福炼一体化规划中有大芳烃装置，其中60万吨PX项目可能在2007年年底建成。THT

　　金陵石化与仪征配套的100万吨PX项目报批。绍兴天圣报批45万吨PX项目，另外新疆乌鲁木齐也有：1000万吨炼油、100万吨乙烯、100万吨PX新建计划。THT

　　表2.2 2003-2007年我国PX产能情况（万吨/年）THT
年份20032004200520062007年
PX产能224.5229.7299382.5487
产量157.1180.28225.5250310
进口量101.9113.66159235445
出口量8.93.234.555
表观消费量250.1290.71380480750
进口依存度40.7%39%41.8%49%59.3%
　　资料来源：中国化纤网THT

　　2、中国PX消费情况THT

　　2007年中国PX消费量可能达到750万吨，2008年可能达到800万吨以上，那时中国将消化世界近三分之一的PX产量。中国将成为全球PX市场的中心，中国PX买方的议价权将成为主导。THT

　　【注意】以上消费量预测与下表预测，数字相差很大，这说明不同的人对后市的判断还是有分歧的，这其实也给期货市场带来了投资机会。不过，有一点是相同的，就是PX消费量呈逐年递增态势。THT

THT
图2.1 PX国内消费量及需求THT

　　表2.3 PX产销情况一览表THT
 PX产量净进口量PX消费量PX进口依存度
1995841851.64
1996865915.19
199710391127.77
199811151164.62
1999110111218.75
20001271814512.58
2001145111567.04
20021472417114.08
20031639325636.29
200417911028938.17
200522515538041.8
　　资料来源：2005年9月第十一届中国国际化纤会议（沈阳）汇编

　　2003年以前我国PX绝大部分可以自供，只需少量依靠进口。但随着近年来中国PTA新建项目的陆续投产，2005年中国已经成为全球最大的PTA生产国，PX需求因此大幅增长，2003年中国PX进口突破100万吨，最近三年PX需求以20%的速度增长，2006年中国将成为全球最大的PX消费国。THT

　　2005年中国有100余万吨PTA装置投产，PX需求净增80万吨左右。而供应方面，2005年中国有镇海扩建20万吨，辽化扩建45万吨的新增PX产能(在四季度投产)，2005年PX国产量可能增加30万吨左右，中国供应缺口还将增加50万吨左右，只能依靠进口补充。2005年中国的PX进口量可能净增46万吨(增幅41.5%)至160万吨左右，而2005年的中国PX进口依存度也将突破40%至42%左右。2005年中国PX表观消费量（产量+进口量-出口量）可能增长90万吨(31%)至380万吨，消化亚洲PX产量的22%。THT

　　2006年更是中国PTA装置集中投产的一年，亚东、辽化、扬子、三菱、台化、三鑫、逸盛等七套PTA装置计划投产，PX需求可能增加97万吨左右，而中国仅有扬子和青岛LG力东的两套PX装置投产，实际产量增加仅30万吨左右，2006年中国PX的供应紧张还将加剧，预计2006年PX进口量将一举超过200万吨，中国的PX进口依存度也可能在2006年接近50%，2006年中国PX消费量可能达到480万吨，占了亚洲PX总需求的近四分之一，中国的PX进口可能在2006年下半年开始迅速增长。预计2007年中国的PX表观消费量可能较2005年翻一番至750万吨，占世界PX消费量的20%和亚洲PTA消费量的40%。2007年中国的PX进口量可能将较2005年增加近300万吨至450万吨附近，2007年中国的PX进口量可能一举反超PTA进口量，至2008年中国的PX消费量可能达到800万吨以上，中国将消化世界近三分之一的PX产量。THT

　　3、中国PX进口数据分析THT

　　2004年中国共进口PX113.66万吨，进口额8.42亿美元，进口单价738.6美元/吨。日本、韩国是中国的主要PX进口国，占了总进口量的95%。其中从日本进口PX685万吨，占中国PX进口总量的60%，从韩国进口PX39.2万吨，占了进口总量的35%。THT

　　2005年中国PX进口量约161万吨，进口单价在860-870美元/吨附近。2005年从日本和韩国进口占87.48％。THT

　　2005年中国从韩国、日本、伊朗、泰国进口PX增加，台湾进口减少。与2004年同期相比，韩国PX出口中国增量最大，其PX出口中国总量已经接近日本。2005年中国进口韩国PX5.39万吨/月，增量1.77万吨/月，进口日本PX6.08万吨/月，增量0.24万吨/月。伊朗和泰国出口中国的PX数量也从无到有，目前中国每月从两国进口PX都在0.35万吨左右。从俄罗斯、美国进口PX略有增加。THT

　　2006年中国的PX进口量将增加80万吨左右，2006年上半年伊朗、中国台湾的两套装置投产的PX将有相当部分出口中国。THT

　　表2.4 2004年与2005年中国PX进口按国别分类表（单位：千克）THT
 PX进口地2004年2005年百分比％
1日本68464479576345256447.48
2韩国39205953364310259540
3台湾省26893769403170802.51
4伊朗 352240292.19
5泰国 341354192.12
6新加坡20148742256988651.6
7俄罗斯联邦788711511637513 
8美国499331011544305 
9马来西亚 10480373 
10印度尼西亚 9996219 
11波多黎各 9470044 
12芬兰 7825587 
13荷兰 4999326 
14菲律宾 15000 
15香港3631500 
16意大利27113 
合计11366282251607902173 
　　资料来源：中国棉花信息网THT

　　PX进口中一般贸易占进口的98％。THT

　　表2.5 2005年进口贸易方式数据汇总表THT
产品名称：对二甲苯
2005年从01月到12月化工进口信息 按贸易方式汇总结果（按数量排序）
汇总项目名称数量（千克）金额（美元）百分比%
一般贸易1582822153141680156198%
保税仓库进出境货物19855926176549871.24%
边境小额贸易38163113176168 
来料加工装配贸易1295702  
进料加工贸易97987167736 
其它1408412942 
保税仓库进出境货物82560 
国家间、国际组织无偿援助和赠送的物资28 
总计16079021731438396001 
　　资料来源：中国棉花信息网THT

　　2005年进口PX的接收地点达28个：THT

　　表2.6 PX2005年从01月到12月化工进口信息THT
按收货地址汇总结果（按数量排序）
汇总结果共有28条
汇总项目名称数量（千克）金额（美元）
福建厦门市533217857479536354
广东珠海市346110454307350312
浙江绍兴237239494213047983
宁波经济技术开发区205862822184206646
江苏仪征市192329033170994914
厦门特区2574584623057978
江苏南通市1820624516626702
江苏南京市1650154014990914
北京市朝阳区78008746651051
珠海特区60008225356802
山东青岛市50248985090418
浙江萧山49496814332982
新疆博乐市38163113176168
上海市浦东新区370211683238361
广东深圳市1293572564883
广东顺德9000066000
大连经济技术开发区481074383
广东广州市24902342
广东东莞16395741
江苏苏州市15004181
南通经济技术开发区4417500
河北秦皇岛4036
苏州工业园区1627
上海外高桥保税区82560
上海市长宁区6284
北京市西城区2258
广东惠州1120
北京市其它0101
总计16079021731438396001
　　资料来源：中国棉花信息网THT

　　表2.7 2004-2005PX进口量统计比较THT
THT

THT

THT
图2.2 2004/05年PX月度进口统计对比图THT

　　中国进口PX的主要厂家是翔鹭石化（福建厦门）、珠海BP（广东珠海）、三鑫石化（浙江绍兴）、逸盛石化（浙江宁波）、仪化（江苏）。

THT
图2.3 2005年PX进口按接收地区比例图THT

三、亚洲PX供求分析

　　1、亚洲PX生产及投资情况THT

　　世界PX产能增长主要在亚洲，因此生产商争相购买石脑油。此外，中国和其它地区对汽油的需求也将增加。亚洲地区石脑油供应有限，直到新的精炼厂动工或冷凝蒸汽的出现才会扩大。支撑全球PX增长的原料（MX和石脑油）的供应必须充足。THT

　　2005年主要有伊朗NPC、中国镇海、辽化、信赖（日本公司）的新扩建项目投产，2005年亚洲新增PX产能173万吨至1847.7万吨。THT

　　表3.1 2005-2006 年亚洲PX产能变化情况（单位：万吨/年）THT
 中国日本韩国台湾中东印度东南亚合计
2005299383417122132203291.51847.7
2006382.5421417190216243332.52202
THT

　　2006年亚洲PX装置投产较为集中，中国、伊朗、台湾、印度的几套PX大装置可能投产，亚洲PX产能增长开始提速，2006年亚洲新增PX产能可能高达350万吨(增长19%)，2006年年底亚洲PX产能可能突破2000万吨至2200万吨左右。THT

　　表3.2 2005-2006年亚洲扩建项目产能(单位：万吨/年)THT
年份公司国家和地区新增能力总能力时间
2005镇海（扩容）中国20651月
BouAli sina(扩建)伊朗40403月
三星道达尔（扩容）韩国10605月
韩国现代油（扩容）韩国6366月
马来西亚芳烃（扩容）马来西亚1055二季度
泰国PX（扩容）泰国5.734.8 
日本KyushuOi(扩容)日本6426月
信赖（扩容）印度25160三季度
辽阳中国4570四季度
洛化（扩容）中国521.5 
合计 172.7  
2006印度石油印度4040一季度
Bourzoyeh 4#伊朗8484二季度
台湾化纤台湾68140三季度
LG青岛力东中国70707月
扬子石化（扩容）中国13.5805月
TPPI印度尼西亚3550三季度
日本能源（扩容）日本3892 
泰国PX（扩容）泰国5.940.7 
合计 354.4  
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　　2.亚洲PX消费情况THT

　　表3.3 2004-2006年亚洲PX产需情况（单位：万吨/年）THT
年份2004年2005年2006年
亚洲PX产能167618482202
亚洲PX需求155016701820
PX负荷93%94.8%90%
THT

　　2005年之前中国的聚酯纤维、PTA发展速度相对较快，迅速带动了亚洲PX需求增长，2005年亚洲的PX消费量达到1670万吨，PX负荷接近95%，达到近年来的最高。2005年亚洲新增PX产能173万吨至1847.7万吨，同期亚洲新增产能220万吨，亚洲新增PX能够满足亚洲新增PTA产能需求。THT

　　尽管2006年中国的PTA产能扩张提速，中国PX供应缺口越来越大，但从亚洲的PX供求角度分析，由于2006年以后亚洲新增PX产能也不少，亚洲PX供求总体仍然平衡(2006年亚洲新增PX产能在350万吨左右，能够生产530万吨的PTA，而2006年亚洲新增PTA产能也在550万吨左右，亚洲新增PX产能基本能满足新增PTA生产)。THT

　　从需求与产能的增长率对比来看：2006年开始亚洲PX需求量年均增长率为8%，但是同期亚洲PX产能年均增长率却在10%以上，2006年之后亚洲PX负荷可能呈下降态势。THT

　　从亚洲PX的贸易角度来看，日本、韩国的PX富余最多，两国的PX现货交易最为活跃。日本每年出口PX在200-220万吨左右(日本2001年、2002年出口量在170万吨左右，去瓶颈实施后，2003-2004年出口增加至200万吨，2005年预计增加至220万吨)。韩国的PX出口增长相当快，2005年仅对中国的PX出口就猛增49%。伊朗新产能在2003年到2005年间加入后，出口量可能从2004年的55万吨推高到2006年的635万吨。而中国和台湾是亚洲主要的PX进口国，2005年中国的PX年进口量在160吨左右，台湾的PX进口量估计在180万吨左右。THT

　　从全球角度来看，亚洲是纯PX进口地区，中国和台湾巨大的PX需求不仅完全吸收了日韩、东南亚的PX出口，而且还吸收了以北美为主要地区的PX出口。2001-2002年间，亚洲的PX进口量在20－60万吨，2003年亚洲从地区外进口PX升至65万吨，2004年亚洲进口PX进一步升至92万吨，2005年预计亚洲进口PX将达130余万吨。2006年下半年开始亚洲从地区外进口的PX将大大减少。THT

四、全球PX供求分析THT

　　1、全球PX生产及投资情况THT

　　目前世界对二甲苯生产能力位居前5位的依次为美国、韩国、日本、中国、印度和东南亚地区，美国的PX产能高达493万吨，占全球PX产能的18%。亚洲占全球PX产能的68%，而且还呈上升趋势。THT

　　表4.1 全球PX产能情况（万吨）THT
PX产能北美南美欧洲亚洲全球合计
2004年54726.8287.116762537
2005年55227.3287.118482714
2006年55227.3287.122023068
THT

　　PX新增产能的投产高峰在2005－2008年，2006年开始全球的PX供应紧张情况将开始缓和。THT

　　2006年以后亚洲以外的地区少有PX产能增加，目前有消息的仅有墨西哥国有能源和石化公司Pe-mex计划在韦拉克鲁斯州的Cangrejera建设年产65.2万吨芳烃装置并扩建PX产能。这两个项目是公司计划在2005-2009年间投资的八个石化项目中的一部分，位于Cangrejera的PX装置年产能将由24万吨扩大到50万吨。THT

　　2、全球PX消费情况THT

　　从全球贸易角度看，北美(主要是美国)是PX的主要出口地，美国的PTA产量在400万吨左右，PX消耗量在270万吨，而美国的PX产能高达493万吨，大量富余的PX出口至亚洲及墨西哥(2005年预计亚洲进口PX将达130余万吨。相当部分是从美国进口)。THT

　　从全球PX负荷情况看：全球的PX供求总体平衡，2005-2006年全球PX开工率一般在88%附近，随着2006-2007年亚洲PX产能的迅速增加，全球PX负荷开始下降。THT

　　表4.2 2004-2006年世界PX装置负荷表THT
年份年底产能（万吨）产量（消费/需求量）开工率 %
20042537215087
20052714231088
20063068252086.5
THT

　　3、从全球角度分析PX的供需关系THT

　　全球对二甲苯现有生产能力约2700万吨／年，其中北美550万吨／年、南美27万吨／年、欧洲287万吨／年、中东及亚洲1850万吨。而从需求情况看，亚洲市场的PX需求高达1700万吨，PX负荷必须在9成以上才能满足需求。而随着06年PTA装置的扩容投产，PX的需求已经接近1850万吨的这一亚洲PX产能极限。那么一旦做为PX出口地区的美国PX供应出现问题，PX的大涨在所难免。随着近几年来中国聚酯产能扩张下PTA产能的飞速增加，PX供应紧张的警报已经频频拉响 。2005年PX需求增长120万吨，但产能仅仅增加70万吨。2006年PX需求可能增加150-200万吨，而PX产能也仅增加160万吨，产量增加更是少得可怜。而PX的供应紧张局势很可能要到伊朗和台化的两套150万吨大装置完全投产才能有望缓解。THT

　　长期以来亚洲地区炼油产能增长明显跟不上需求增长的步伐，而亚洲PX产能增长的步伐更加落后于PTA。作为长期依赖美国出口PX的亚洲市场，如果美国市场PX的供应出现问题，那么亚洲市场的PX供需关系将更为复杂，由于2005年以来美国市场汽油价格的高涨，对二甲苯的供应正在受到炼油厂重整装置重新定位的影响。随着汽油需求的快速增长，炼油商生产PX的积极性大为降低，加之2005年以来炼厂遭遇爆炸、着火、飓风等连番袭击，PX的供应大受影响。从全球贸易角度看，北美是PX的重要出口地，美国的PTA产量在400万吨左右，而PX消费量仅300万吨左右，其100余万吨的富余量只能寻求出口。但是这里出现一个问题，一旦PX价格不能令PX工厂满意、而汽油价格高企的话，炼厂很可能转而生产汽油，而不是生产甲苯和混二甲苯，为PX提供原料。而随着近年来原油和汽油价格的高涨，类似的问题果然出现。THT

　　且不论美国市场PX生产积极性的下降和出口PX的减少以及MX的大涨，回到中国及亚洲市场看近期来PX的供需变化。06年以来，亚洲已经有三套PTA装置投产，产能高达170万吨，而与此同时，还没有一套PX装置投产，而随后而来的还有信赖和印度油的几套PTA装置投产，当然还有中国翔鹭的扩容以及中国扬子、辽化等诸多装置的扩建。PX的需求膨胀极其可怕。当然，如果PX价格实在太高，而PTA价格疲软的话，也不排除这些装置推迟投产的可能，但是历史证明，PTA新装置的建设投产日期一经确立，很少因为PX价格的影响而推迟的。所谓知难而进，往往在合同签定之后，PTA的投产日期常常会忽略掉PX成本的影响。THT

　　PX生产技术明显较PTA大了许多，这也成为PX供应瓶颈出现的根本原因。（对二甲苯抽提法生产工艺技术有ＵＯＰ的ＩＳＯＭＡＲ和ＰＡＲＥＸ工艺；ＡＸＥＮＳ的ＥＬＵＸＹＬ工艺；ＥＸＸＯＮＭＯＢＩＬ化学的ＸＹＭＡＸ工艺。PX通常由一体化重整装置/混合二甲苯回收路线以及甲苯的选择性歧化来生产。甲苯的甲基化路线是有望增加PX产量的第三种工艺路线，目前世界上还没有大规模的商业生产装置问世，主要是这类装置的经济效益要取决于是否与大规模的甲醇装置配套。这种方法的吸引力是收率要比传统的甲苯歧化工艺高一倍。）从近几年的PX新线投产情况看，尽管有诸多的新PX装置在建，但是由于PX工程建设难度大，投资大、回收周期长，而即便建设完毕，PX开车也往往受到MX供应、价格、生产技术高、难度大、石脑油价格等等诸多因素的影响。近几年来亚洲PX的产能增速明显慢于需求增速，这也成为PX价格平台近年来稳步上移的根本原因。THT

五、价格THT

　　1、影响因素THT

　　中国的聚酯市场将与PX市场紧密相联。中国聚酯负荷变化将间接影响PX市场。THT

　　中国PTA供应增长大于需求增长，PTA负荷的波动将更频繁。THT

　　亚洲PTA的高负荷时代可能过去，中国PTA负荷的波动将影响PX需求。THT

　　中国聚酯负荷 亚洲PTA负荷 亚洲PX价格THT

　　2005年PX价高时中国聚酯负荷则明显下降：亚洲PX跌至底部，成本下降后中国聚酯负荷则随之抬升。聚酯负荷与PX价格的关系相当紧密。今后几年中国聚酯负荷的升降仍将明显影响亚洲PX价格。THT

　　PX与PTA的相关性是0.933，高度相关。PX的标准差大于PTA的标准差，PX波动性大于PTA。THT

　　PTA生产的税前成本≈0.655×PX＋1200元/吨左右。THT

　　因此，要研究PTA，就要了解PX，进而石油。同时，要研究其间的滞后性。THT

　　未来的几年中，中国的PTA扩产计划将改善PTA的供需关系，而亚洲PX投产的滞后可能影响亚洲PTA装置的开工率，而其它方面如，原油价格的变化、人民币汇率的波动、中国聚酯工厂的开工率都将对PTA市场产生影响。THT

　　表5.1 2004-2005年各月PX合同倡导及执行价情况（单位：美元/吨）THT
2004年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月
PX合同倡导价（CFR亚洲）610-620700720-750730740-760740-750745-750745-750810-860880-900980990-1020
PX合同结算价（CFR亚洲）595675700705730735735740810-830880955965
2005年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月
PX合同倡导价（CFR亚洲）915950-965980-990970-990890-920850850-870870-900940-9501020-10401060-1080960-970
PX合同结算价（CFR亚洲）81590595095085079083084589010001000840
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　　PX与石油价格具有高关联度。THT

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图5.1 石油期货价格走势图THT

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图5.2 FOB韩国PX价格图THT

　　2、2005年PX价格运行情况

　　(1) 2005年亚洲PX价格大幅上涨，上涨的主要原因是PX新产能投产明显滞后于PTA新产能投产以及油价的上涨。THT

　　从我国全年PX进口单价与全年的PX合同结算价以及PX现货均价来看，PX涨势凶猛。2005年中国共进口PX160.8万吨，较2004年增加47.1万吨，全年进口额14.4亿美元，2005年全年PX进口单价894.6美元，较2004年大涨154美元。2005年亚洲PX合同结算均价也在889美元/吨（2004年PX合同结算均价仅为701美元），而FOB韩国的2005年现货均价也在901美元/吨，大大高于2004年。PX产能增长时间与PTA新产能投产时间影响了PX价格。2005年亚洲共有233万吨PTA新增产能，而PX新增产能在170万吨左右，如从全年PX供求关系看，PX供应并不紧张。但由于PTA的三套装置均在二季度投产，而PX扩产时间不少在二季度之后，供求矛盾因此出现。当然2005年PX价格上涨与2005年油价及MX价格上涨是分不开的，2005年WTI原油现货年均价57.36美元/桶，较2004年WTI原油现货均价41.47元/桶大涨近16美元/桶。THT

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图5.3 2004/05年PX月度进口均价对比图THT

　　（2）2005年PX价格波动仍然主要受制于油价和供需这两因素共同作用，其起决定作用的因素时有转变。

　　从原油走势与PX走势对比来看，PX的涨跌基本不与原油完全同步，但在供需关系末发生质变时，油价涨跌，PX也涨跌，如1、2月份和8月份油价上涨，PX价格也上涨，又如4、5月份和10月份中旬至11月份的油价下跌，PX也下跌；但在供需关系发生质变时，则PX涨跌却不一定与油价走势相同，有时还相反，如3月份聚酯企业在需求下滑的情况不堪成本压力下逐步调降负荷，尤其是3月份下旬后更明显，PX供需关系发生了质变，即由供应紧张转而供应相对过剩，因下游需求不力，即便3月份在原油价格还在上涨且BP美国炼厂火灾三套PX装置关闭的情况下PX仍然转头下跌，又如9月中旬至10月初由于美国飓风影响了炼油装置和PX装置的生产，造成供应紧张，正常情况美国PX一部分出口亚洲，而在此期间还出现亚洲PX反向出口美国的现象，因PX供应发生了突变，所以PX摆脱了原油下跌的影响反而大幅上涨。THT

PTA的原料源头——石油THT

一、石油与聚酯的关系

　　1、石油到聚酯产品的生产过程THT

　　PTA在当今世界上的技术已经渐趋成熟，BP和杜邦公司拥有专有技术，三菱化学、伊斯曼化学和三井化学公司也开发有竞争性工艺。 PTA的生产工艺大致也是分为一步法和二步法，PX只经氧化反应，就可制得PTA这种生产方法称为一步法；先将PX经空气氧化，制得粗对苯二甲酸（CTA），然后将CTA精制成PTA，称为二步法。二者的主要区别就在于杂质上的差异，也就是4-CBA值的差异，一步法的4-CBA含量一般都在200以上，因此而被称之为中纯度对苯二甲酸（MTA），二步法制得的4-CBA含量为一般小于或等于25称之为PTA，当今世界公认的权威技术应该以英国BP（阿莫科）和杜邦的技术为最，如国内的扬子石化公司采用的就是阿莫科技术的PTA生产路线，其品质在市场上也是有口皆碑。THT

　　美国的伊斯曼是中纯度对苯二甲酸生产线路的代表者，虽然中纯度产品在中国市场的应用不及PTA那样广泛，但是在聚酯产能迅速膨胀以及考虑降低成本值的作用下，中纯度产品仍然在市场上赢得了一定的生存空间。目前国内在使用的中纯度产品大致有以下两类：THT

　　（1）三菱技术为代表的QTA产品，主要由三菱控股的韩国三南石化所生产，该公司旗下拥有三套QTA装置。THT

　　（2）伊斯曼技术为代表的MTA和EPTA，一般国内目前在使用的MTA主要指韩国SK化学所生产的中纯度对苯二甲酸，EPTA主要泛指印度尼西亚Polysindo生产的中纯度对苯二甲酸THT

　　因为中国的PTA没有自有技术，基本全是引进伊斯曼、BP技术或台湾的改进技术，PTA的投资成本动辄就达十数亿元，考虑到成本的因素目前国内新投建的PTA生产装置也有采用中纯度对苯二甲酸的技术路线。例如由华联控股投资的，鲁奇油气化学公司负责转让的伊斯曼技术就应用在浙江华联三鑫年产50万吨的一期项目上，该项目投产后的中纯度产品品质相当于EPTA，4-CBA值一般在150-250之间（但PTA建成以后中国的PX供应以及原油供应仍然将是长期难题，原油进口更垄断性的被中石化/中石油/中海油所控制）。目前国内有部分聚酯生产商有使用中纯度产品，包括QTA/EPTA/MTA都有渗杂使用，一般用料比例都在20%-30%，而且随着技术应用和调试上的进步和积累，中纯度对苯二甲酸的使用比例有逐渐上升的趋势。THT

　　因4-CBA值明显偏高，在2003年以前中纯度对苯二甲酸一向不被倡导用于聚酯直纺生产装置上，但随着直纺技术的日益成熟，包括管道以及锅炉使用不锈钢以后，中纯度产品对直纺装置的腐蚀性得以逐渐缓解。再则也因为聚酯产品的竞争日趋激烈，聚酯生产商的资方为降低成本拉出利润空间要求技术操控者使用或渗用中纯度产品，使QTA/EPTA/MTA的应用范围和空间得以大大改善。直纺装置的运用方面在使用了中纯度对苯二甲酸以后，部分聚酯生产商所制的PET出现过颜色的差异，但随着技术运用的成熟这种现象已经越来越少，中纯度产品所制聚酯丝在纺丝过程中的断头率仍较PTA略高，但部分聚酯生产商的调试运用相当成功，这方面的差异已不如前几年明显，生产聚酯棉更没有什么问题（中纯度对苯二甲酸证实在浙江一家，江苏二家聚酯棉生产商那里已经得到普遍和长期的使用），聚酯调试成功以后用料比例也逐年上升，浙江一家聚酯直纺生产商的用料比例已超过40%，以前不被提倡在直纺所使用的中纯度产品也逐渐在一些上规模的直纺聚酯生产商的采购单中赫然在列，并且的确投入使用，综合评估效果还算可以。中纯度对苯二甲酸一般又较PTA价格要低20-30美元/吨，在成本上具有的优势使其在国内PTA供需矛盾突出时候应用领域将变得更加广泛。THT

　　国内目前生产EPTA的只有三鑫石化，而且国内以使用PTA为主流，因为郑州商品交易所在PTA期货交割标的的选择上没有考虑QTA/EPTA/MTA，也就是不能用于期货交割。THT

　　2、原油与PTA价格的相关性THT

　　PTA即精对笨二甲酸，是生产聚酯纤维、树脂、胶片及容器树脂的主要原料，被广泛应用于化纤、容器、包装、薄膜生产等领域。从产业链关系看，PTA的原料为PX（对二甲笨），PX的原料为石油。而PTA是聚酯的原料，聚酯（PET）又是涤纶的原料。THT

　　2001年至今PTA与原油相关性平均0.78，2006年上半年0.76。THT

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二、石油基本情况概述

　　1、石油的概念THT

　　石油是由碳氢化合物为主混合而成，具有特殊气味、有色的可燃性油质液体，是天然和人造石油及其成品油总称。THT

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　　原油是从地下或海底直接开采的未经处理、分硫、提纯的石油，也叫天然石油。原油的颜色非常丰富，金黄、墨绿、黑、褐红、甚至透明；原油的颜色是它本身所含胶质、沥青质的含量，含量越高颜色越深。原油的颜色越浅其油质越好，透明的原油可直接加在汽车油箱中代替汽油。原油的成分主要有：油质（这是其主要成分）、胶质（一种粘性的半固体物质）、沥青质（暗褐色或黑色脆性固体物质）、碳质（一种非碳氢化合物。原油的分类有多种方法，按组成分类可分为石蜡基原油、环烷基原油和中间基原油三类；按硫含量可分为超低硫原油、低硫原油、含硫原油和高硫原油四类；按比重可分为轻质原油、中质原油、重质原油以及特重质原油四类。

　　用煤和油母页岩，经干馏，高压加氢和合成反应获得的石油叫人造石油。THT

　　成品油是由原油开采出来后在一个企业中加工完毕、符合一定的质量标准，可以向外供应的合格石油。THT

　　2、石油的成因THT

　　石油的成因有两种说法：1、无机论 即石油是在基性岩浆中形成的；2、有机论 即各种有机物如动物、植物、特别是低等的动植物像藻类、细菌、蚌壳、鱼类等死后埋藏在不断下沉缺氧的海湾、泻湖、三角洲、湖泊等地经过许多物理化学作用，最后逐渐形成石油。THT

三、石油的产量及其分布THT

　　1、世界石油生产与分布特点THT

　　人类开发利用石油资源早于煤炭，已有几千年历史。到1940年世界石油产量达2.6亿吨。第二次世界大战后，世界石油产量增加异常迅猛。50～70年代一直呈上升趋势，1960年、1969年、1978年分别突破亿吨、20亿吨、30亿吨。每年以8.6％速度增长，可谓石油的“黄金时代”。80年代石油产量出现了下降，其主要原因：①石油危机与节能措施的落实；②世界发达国家工业结构的转换，使世界石油消费量减少。1986年后又有所回升，1989年再次超30亿吨，1991年底达31.33亿吨，比1980年增加2.1％，但仍低于历史最高水平（比1979年少2.9％）。战后世界石油生产地域分布的特点与储量地域分布的变化基本是一致的。世界石油生产地域得到扩展，但仍以高度集中，生产地域分布不均衡为主要特征。战前石油生产集中在美国、前苏联和委内瑞拉；三国合占90％以上，其中美国约占70％（1937年）。50年代初西亚超过前苏联和委内瑞拉，跃居第二位；1965年产油超4亿吨，占世界的27.9％，越过美国，成为世界最大产油区。同年非洲产量达1亿吨（占7.4％），从此东半球多于西半球。70～80年代，中国和印度尼西亚的发展，使亚太地区石油产量骤增。THT

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1965到2002年世界石油产量图THT

　　世界炼油业的发展与分布 第二次世界大战后，世界炼油能力增长迅速。50～60年代是大发展时期，与产量增长基本吻合。从70年代开始，世界炼油能力脱离石油产量自行增长，出现了产炼逆差。如1980年炼油能力达40亿吨，而产量不足30亿吨。主要原因是各大石油消费国竟相建厂。现世界有三种类型：发展中的石油大国炼油能力小于石油产量；发达的石油消费大国多于产量；中国和前苏联基本持平。1991年世界炼油能力为38.9亿吨，炼油厂732所。石油加工工业分布的基本特点：分布极不均衡，高度集中在大消费区。北美洲、东欧、西欧和日本合占总炼油能力的70～80％。

2002年各国石油储量、产量和储采比THT
THT
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＊不包括前苏联国家。THT

　　世界石油贸易与运输。世界石油储、产、消的地区分布不均衡，导致国际石油地理流动的加剧。国际石油贸易以原油为主（占4/5），油品为辅。70年代以来，世界石油贸易量高达12～17亿吨，约占世界原油产量的1/2以上。原油贸易具有地域广、运距长的特点。50年代原油出口拉丁美洲地区居首位，现占12％，居第三位。60年代后，西亚成为世界最大的原油出口区，1990年占原油总出口量的50.7％。70年代以来非洲发展成为第二大出口区（占15.5％）。前苏联石油产量增加，自给有余也成为出口区之一。接着东南亚、中国、英国都有原油出口。形成了以西亚为中心的多元化出口地域结构特点。西欧、美国和日本是三大原油消费区。这个贸易格局暂时不会改变。石油运输以海运为主，1973年海运原油18.4亿吨（历史最高记录），占海上货运量的1/2以上。近年略有减少。以波斯湾为中心通过霍尔木兹海峡，输往世界各地，称为“石油海峡”。又以波斯湾为中心，由油田到油港形成输油管道网络。

THT

　　该图展示了全球主要油田的分布及大小，如上图所示，大多数国家在自己的领士范围内或多或少都有石油，但纵览全图，会发现黑点连接起来像一张巨大的网覆盖住中东、里海盆地和俄罗斯中心地带。

THT
全球主要产油国产量分布图THT

　　全球2003年石油产量是7900万桶/日。

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1965到2002年世界石油产量图THT

THT
OPEC原油日产量与估计生产能力THT

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2003年以来世界石油供给状况THT

　　资料来源：国际能源署（IEA）

　　2、世界石油储量及地区分布THT

　　世界已经探明储藏量为1.2万亿桶，按照目前的开采速度，中东地区可开采92年，中南美洲可开采42年，非洲可开采27年，欧洲可开采17年，亚太地区可开采14年，平均计算整个世界可以再开采40年。这其中欧佩克的储藏量占世界的78.2%，而他们可以开采82年。由此可见世界石油资源和市场分布不均衡的矛盾有加剧趋势。今后世界石油供应将更加依赖中东。从消费情况看，当前及今后十几年世界石油消费近８０％集中在北美、亚太和欧洲。THT

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全球石油储量分布图THT

　　石油储藏量最大的10个国家THT
排名国名已探明的储量(10亿桶)
1沙特阿拉伯165.7
2苏联71.0
3科威特66.2
4伊朗59.0
5伊拉克32.1
6阿布扎比(阿联酋)30.0
7美国28.5
8利比亚24.3
9中国20.0
10尼日利亚18.2

　　截止至2005年底，我国已探明石油可采储量69.31亿吨，探明率为46%，资源探明程度不高。根据新一轮全国油气资源评价，我国石油可采资源总量为150—200亿吨，2020—2050年随着技术进步和领域拓展，可供勘探利用的资源总量有望再增加50亿吨，达到200亿吨。THT

四、石油消费THT

　　1、世界石油消费状况THT

　　全球石油消费量近年来以2%的速度增长，2010年将达到40亿吨。THT

　　2004年全球原油需求增长特点（万桶/日）THT
国家/地区20032004
北美24632500
欧洲15981620
太平洋863850
中国549630
亚洲其他地区784825
俄罗斯355351
中东520547
非洲260263
拉丁美洲467473
全球总计78588059
　　资料来源国际能源署IEATHT

　　2003年以来世界石油需求状况THT

THT
资料来源：国际能源署（IEA）THT

　　2、我国石油消费概况

　　我国2003年石油产量是350万桶/日，截止2005年底，全国石油累计采出量为44.7亿吨。THT

　　按地区预测的中国原油产量（单位：亿吨）THT
 2005年2010年2015年2020年
全国1.72-1.791.77-1.911.82-1.991.81-2.01
东部1.03-1.070.89-0.960.83-0.910.76-0.85
西部0.40-0.420.51-0.550.62-0.670.68-0.75
海上0.29-0.300.36-0.390.37-0.410.37-0.41
THT

　　改革开放以来，我国石油需求大体走过了由平缓增长到快速增长的过程。从1978年到1990年石油消费年均增长1.99百万吨，年均增长率为2.0%；过入90年代，经济持续快速发展，1991—2003年，平均增长11.73百万吨，年均递增率达6.7%。2005年，全国原油消费量达到3.2亿吨。增长的主要因素有：成品油消费增长迅速和石油化工装置产能不断增加。THT

　　3、我国石油消费构成THT

　　石油对我国经济发展的重要作用，随着我国国民经济的增长，1993年中国成为成品油的净进口国，1996年又变成原油的净进口国。统计显示，1996年至2003年间中国原油净进口量已从2000多万吨增加到9112.63万吨，2004年前11个月我国进口原油1.1062亿吨。从中国石油消费情况来看，81%的石油应用于石油加工业、化学纤维制造业、化学原材料及制成品行业上。进一步反映出原油及其制成品在中国化工等基础工业中的重要作用。没有这些油料的充分保证，这些行业将不可能有高速发展，中国经济高速发展也将受到重大影响。THT

五、石油的进出口THT

　　1、我国原油及石油制品进出口情况THT

　　我国的石油净进口量在2002年、2003年和2004年同比分别大幅上升16%、32%和43%之后，2005年在高涨的国际油价影响下，出现了下降。包括原油、成品油、液化石油气（LPG）和其他石油产品在内的石油净进口总量由上年的15151万吨降到14361万吨，降幅为5.2%；液化石油气进口量出现5年来的首次下降，进口量减少3.8%，减至614.12万吨。国内石油产量增长的加快，使得原油净进口量在2004年大幅跃升41.4%之后，仅增长了1.4%，达到11902万吨。国内市场主要成品油价格与国际市场价格倒挂，导致对进口燃料油和柴油机的需求大幅减少，而汽油和柴油出口增加，成品油净进口量比2004年的2642万吨减少33.9%，降至1746万吨。包括石蜡、石焦油和沥青在内的其他石油产品的净进口量下降28.1%，降到102万吨。由于石油净进口量有所下降，石油净进口额相对于2004年增幅112.56%而言，2005年仅增长14%，达到491.97亿元。THT

　　2、我国原油进口依存度逐渐增加THT

　　20世纪90年代以来，中国国民经济年均增长9.79%，原油消费年均增加5.77%，而同期国内原油供给增长速度仅为1.67%。国民经济发展速度远远超过了石油资源发展的速度。从1996年起我国成为原油的净进口国，对外依存度逐年增加。据商务部市场运行司的监测，2006年上半年，我国的原油产量达9166万吨，同比增长2.1%；石油净进口8236万吨，同比增长21.3%，其中原油净进口7033万吨，同比增长17.6%，成品油净进口1203万吨，同比增长48.3%，比2005年提高了4.4个百分点。THT

　　未来15年，中国国民经济将以7%左右的速度发展，预计原油需求将以4%左右的速度增加，同期国内石油产量增长速度却只有2%左右，低于石油需求增长速度，国内石油供需缺口将逐年加大。国际能源署（IEA）在对我国的能源状况进行深入研究后预测，我国2000—2030年石油需求的年均增长率为3%，我国原油依存度将达到82%。THT

　　中国石油中长期供需预测（单位：亿吨）THT
年份2000201020202050
国内需求量2.003.004.005.00
国内供给量1.601.701.801.00
供需缺口0.401.302.204.00
进口依存度20.0%43.3%55.0%80.0%
THT

六、影响石油价格的主要因素THT

　　影响石油价格的因素可以分为三类：影响供给的因素、影响需求的因素和其他因素。THT

　　1、影响供给的主要因素THT

  • 石油资源的特点。由于石油形成条件的特殊性，世界石油资源总体呈现稀缺性并且分布不平衡，少数国家拥有丰富的资源而许多国家却不够（如欧佩克国家的储量就占全球的70%多），而且石油是一种不可再生性的矿产，因此造成了石油的相对垄断性，具有资源垄断地位的国家可以根据自身利益的要求调整石油供给。
  • 石油生产的特殊性。石油生产投资大周期长，而且前期用于勘探和开发的投资比生产操作费用高得多，由此石油供给具有相对刚性：价格高时难以大幅度增加产量，价格低时产量也不会有什么大的变化。
  • 突发性事件。产油大国所发生的政治经济事件，会在很大程度上影响石油的供给量。历史上，1973年前后的中东战争及其后石油禁运促成了第一次石油危机，1979年伊朗伊斯兰革命造成伊朗石油大幅减产，世界石油供应不足，而2002、2003年委内瑞拉和尼日利亚石油工人的相继罢工也造成过石油供给的缺口。
  • 石油国际组织的行为。当今世界对石油市场影响最大的两个国际组织是欧佩克（OPEC）和国际能源组织（IEA）。欧佩克出于本组织利益的考虑，会在它认为需要的时刻做出增加或减少石油产量的决定，而国际能源组织则可以在石油危机发生时释放它的石油库存，这也相当于增加了市场供给。
　　2、影响需求的主要因素
  • 需求弹性的影响。石油需求对于价格的弹性非常小，这一方面是因为使用石油的设备一旦投资购买，不可能因为石油价格的变化而多用或少用很多，另一方面，普通消费者不可能购买大量石油产品存储备用。因此，石油的需求在短期内变化非常小。
  • 经济发展水平。石油是多种化工产品的原料，也是交通运输工具和许多生产过程的主要燃料，石油消耗一般随着经济的发展而增加。
  • 经济结构。不同的产业对石油的需求程度不一样，工业尤其是化工行业对石油需求量大，农业的需求相对较小，而新兴的高新技术产业石油的消耗就更小。因此，不同经济结构下社会对石油的需求具有很大的差别，随着社会经济结构的转变，人们对石油的需求量也会改变。
  • 能源消费结构。除石油外，还有煤等可替代能源，它们对石油需求有着负的影响，尤其是当石油价格过高时，部分对石油的需求会转而求诸于替代能源。
  • 能源利用效率。随着节能技术的发展应用，能够减少人们对能源，当然也包括对石油的需求。
  • 各国政策，特别是环保和石油储备政策的影响。石油是清洁燃料，许多国家都颁布了保护环境的法律，逐步减少污染严重的煤的使用而更多地使用石油。另外，一个国家石油储备政策的调整也会增加或减少世界对石油的需求。
　　3、其他影响石油价格的因素
  • 石油储备因素。如果世界各国石油库存充分，即便是石油产出短期不足，人们也不会担心石油的绝对供应，如果库存不足则很可能会导致石油恐慌，继而抬升石油价格。
  • 资本市场的投机行为。国际资本市场的资金无时无刻不在寻找着最佳投资机会，它们会在石油市场存在高套利可能时进入。大量资金的进入将增加对石油的短时需求，最终表现为价格的上升。
  • 汇率因素。目前石油多是以美元报价，一旦美元对其他国家汇率发生大的变动，石油价格必然会随之改变。
  • 心理因素。预期未来石油供应紧张，相关主体可能更多地购买，由此增加石油需求，使价格上升；反之，则可能除了保证基本需求外持币待购，增加卖方的压力，使价格总体走低。
七、世界主要石油期货市场

　　1、纽约商业交易所——NYMEXTHT

　　（1）NYMEX简介THT

　　纽约商品交易所英文名为New York Mercantile Exchange Inc，简称NYMEX。该交易所是目 前世界上最大的商品期货交易所。目前世界市场上的能源、贵金属、铜以及铝的现货和期货价格主要以NYMEX的价格为参照，所以NYMEX在世界能源及贵金属市场中占据重要地位，在世界能源及贵金属市场上，发挥了价格发现以及风险规避的重要作用。THT

　　最初，在工业革命时期，纽约曼哈顿地区的牛奶商看到当时混乱的市场状况，认为有必要建立一种清晰的交易及定价机制。于是在1872年，62个黄油及奶酪商联合起草了组织章程，成立了Butter and Cheese Exchange of New York(纽约黄油及奶酪交易所)——NYMEX最初的名字，至今其名称已经经过5次变更，而其交易品种也几经沿革。20世纪中叶，NYMEX以交易土豆和铂闻名。1976年土豆期货合约的一起重大违约事件使得交易所在农产品期货交易方面丧失优势，交易所于是推出了新的交易品种并对此给予厚望。1978年，该交易所引进了取暖油期货合约，这一合约意义重大，该合约是世界上首个成功上市交易的能源期货合约，随后NYMEX乘胜追击，于1981年推出了汽油期货合约，于1983年推出轻质低硫原油期货合约，于1987年推出丙烷期货合约，于1990年推出天然气期货合约，于1996年推出电力期货合约。可以这样认为，NYMEX的变革过程，无论是交易品种的变革，还是交易时间，交易规则的变革，都反映了美国乃至世界经济的不断成长，和对价格发现与风险管理需求不断增长的过程。THT

　　在NYMEX的期货合约中，轻质低硫原油期货合约是目前世界上商品期货中交投最活跃的期货品种之一，而其于1956年推出的铂金(Platinum)期货合约是贵金属期货中连续交易年份最长的期货品种，至今仍是在NYMEX交易的一个期货品种。THT

　　从历史上看，目前的NYMEX是由两个交易所合并而成的。1994年，当时的NYMEX与COMEX合并而成目前的NYMEX。COMEX的历史最早可以追溯到1883年成立的纽约金属交易所。COMEX于1933年大萧条时期由当时的四个商品交易所合并而成：国家金属交易所(the National Metal Exchange)、纽约橡胶交易所(the Rubber Exchange of New York)、国家丝绸原料交易所(the National Raw Silk Exchange)和纽约皮革原料交易所(the New York Raw Hide Exchange)。THT

　　1994年两所合并之后，两所调整了交易品种在两所内部的分布。具体而言，NYMEX分部挂牌交易的交易对象有：轻质低硫原油、布伦特原油、取暖油、无铅汽油、天然气和铂的期货及期权合约，丙烷、钯、煤以及电力的期货合约，并于1994年10月引进了取暖油及原油间的炼油毛利期权合约以及汽油和原油间的炼油毛利期权合约，2001年引进了基于布伦特原油和西德克萨斯中质原油间差价的期权合约。COMEX分部挂牌交易黄金、银、铜和铝的期货及期权合约。COMEX被认为是世界上黄金和银的主要交易市场，也是北美地区铜的主要交易市场。1993年，NYMEX推出了名为NYMEX ACCESS的非工作时间内电子交易系统(after—hours electronic trading system)，允许在非工作时间内交易。自2001年9月始，NYMEX ACCESS在互联网上提供该项服务。THT

　　2001年11月，NYMEX完成了交易所自身的非互利化改造(demutualisation)。目前，NYMEX是一个以盈利为目的的机构。从组织结构上看，NYMEX分部有816个交易席位，COMEX有772个交易席位，所有交易都通过交易所的清算行进行清算。NYMEX在伦敦设有海外办事处(overseas office)。NYMEX还成立了自己的慈善基金会(New York Mercantile Exchange Charitable Foundation)资助NYMEX所在纽约当地社区的社会及文化服务。THT

　　（2）NYMEX轻质低硫原油期货合约THT

　　NYMEX的轻质低硫原油期货是目前世界上商品期货中成交量最大的一种。由于该合约良好的流动性以及很高的价格透明度，NYMEX的轻质低硫原油期货价格被看作是世界石油市场上的基准价之一。该期货交割地位于俄克拉荷马州的库欣，这里也是美国石油现货市场的交割地。THT

　　NYMEX轻质低硫原油期货合约内容：THT

　　人工喊价交易时间：10：00－14：30(当地时间)。THT
　　ACCESS系统电子交易时间：15：15－9：30(周一到周四)， 19：00－9：30(周日)。THT
　　合约单位：1000美式/桶(42000美式加仑)。THT
　　合约月份：30个连续月份，加上最初挂牌的，还未到期的36、48、60、72及84月份合约。THT
　　报价方式：美元及美分/桶。THT
　　最小价格波动：0.01美元/桶。THT
　　合约最小变动价位：每张合约10美元。THT
　　每日价格限制：所有月份合约最初限幅为10.00美元/桶，但如果有任何一个合约在涨跌停板上的交易或出价达到5分钟，则停盘5分钟。之后，涨跌停板扩大10.00美元/桶。如果再次出现同样情况，停盘5分钟之后，涨跌停板再扩大10.00美元/桶。THT
　　最后交易日：如果交割月份前一个月的25日是工作日，则该日之前倒数第三个交易日是最后交易日；如果交割月份前一个月的25日不是工作日，那么25日前倒数第四个交易日是最后交易日。THT
　　交割期限：所有交割应当在整个交割月即当月的第一天至最后一天，均匀安排。THT
　　备用交割程序(ADP)：在当前交割月份合约交易中止之后，买卖双方在交易所为之配对之后，经协商可以以不同于合约规定的交割条件交割，在双方共同向交易所提交一份通知告知其意图之后，可以按其协商的结果交割。THT
　　期货转现货(EFP)：买卖双方可以向交易所申请互换手中的期货及现货头寸，交易所在收到申请之后会协助建立或清算其期货头寸。THT
　　交割方式：实物交割。THT
　　持仓限额：对于目前正在交易的不同月份到期的各个合约，其总持仓量不得超过20000个净期货头寸；对于单个合约，其持仓量也不得超过20000个净期货头寸；对于当前交割月份合约，在其最后三个交易日内持仓量不得超过1000个净期货头寸。THT

　　2、伦敦国际石油交易所—IPETHT

　　（1）简介THT

　　伦敦的国际石油交易所是欧洲最重要的能源期货和期权的交易场所。它成立于1980年，是非营利性机构。THT

　　1981年4月，伦敦国际石油交易所(IPE)推出重柴油(gasoil)期货交易，合约规格为每手100吨，最小变动价位为25美分/吨。重柴油在质量标准上与美国取暖油十分相似。该合约是欧洲第一个能源期货合约，上市后比较成功，交易量一直保持稳步上升的走势。THT

　　1988年6月23日，IPE推出国际三种基准原油之一的布伦特原油期货合约。IPE布伦特原油期货合约特别设计用以满足石油工业对于国际原油期货合约的需求，是一个高度灵活的规避风险及进行交易的工具。IPE的布伦特原油期货合约上市后取得了巨大成功，迅速超过重柴油(gas oil)期货成为该交易所最活跃的合约，从而成为国际原油期货交易中心之一，而北海布伦特原油期货价格也成为了国际油价的基准之一。现在，布伦特原油期货合约是布伦特原油定价体系的一部分，包括现货及远期合约市场。该价格体系涵盖了世界原油交易量的65％。THT

　　2000年4月，IPE完成了改制，成为了一家营利性公司。2001年6月，IPE被洲际交易所(Intercontinental Exchange， Inc。)收购，成为这家按照美国东部特拉华州(Delaware)法律成立的公司的全资子公司。THT

　　（2）IPE布伦特原油期货合约THT

　　IPE布伦特原油期货合约是可以进行实物交割的合约，同时合约可以选择期转现进行结算。合约有以下特征：THT

  1. 灵活性大：通过提供与现货市场相对应的期货合约，石油工业可以利用期转现以及基差交易，锁定价格以及安排生产，这样就可以更好地控制买卖货物的时间。
  2. 价格透明：实时价格可以通过主要的数据提供商得到。因此所有的参与者均可在交易时实时了解价格情况。
  3. 小批量交易：期货交易为进行小批量交易提供了可能(1000桶的倍数)，而现货市场数量标准较高。
  4. 合约安全性强：伦敦清算所(LCH)是在伦敦交易所进行交易的买卖双方的另一方。这保证了(交易所清算会员)交易的每张合约的财务稳健性，包括交割与清算等。LCH与其会员的客户(即非会员用户或交易所非清算会员)没有义务或合同关系。
　　布伦特原油期货合约内容：

　　人工喊价交易时间：10：02－19：30。THT
　　电子交易时间：02：00－22：00(周一到周四)，02：00－20：30(周五)。THT
　　合约单位：1000桶(42000加仑)。THT
　　合约月份：12个连续月份，一季度后扩展至最长24个月，半年后至最长36个月。THT
　　报价方式：美元及美分/每桶。THT
　　最小价格波动：0．01美元/每桶。THT
　　合约最小变动档：合约10美元/张。THT
　　每日价格限制：无价格限幅。THT
　　最后交易日：THT
　　如果交割月第一天的前第15天为伦敦的银行日，交易应于当天收盘时停止。如果当日是伦敦的非银行日(包括星期六)，交易将于当天前一个工作日停止，该日期由交易所公布。THT
　　交割日期：THT
　　IPE布伦特原油期货合约是可交割合同(通过期货转现货)，也可以选择按最后交易日之后一天的布伦特指数价格进行现金结算。如果需要现金交割，那么必须在交易停止后的一个小时之内通知交易所(与清算所程序相同)，在交易停止后的两个工作日内通过LCH进行清算。THT
　　布伦特指数由IPE负责编制，并于每天的中午12点(当地时间)对外公布，该指数是前一交易日相关交割月份的21天BFO合同的所有得到确认交易的加权平均价。BFO中的B指布伦特原油(BRENT)，F指福地斯原油(FORTIES)和O指奥斯博格原油(OSEBERG)，三种原油的日产量分别大约为40万桶/日、40万桶/日和90万桶/日。指数的具体计算公式是以下三项的算术平均：A当前月份的BFO市场的加权平均价；B次月的BFO市场的加权平均价，加减当前月份和次月的套利交易价差的算术平均；C相关媒体公布价格的算术平均。THT
　　期货转现货(EFP)与期货转掉期(EFS)：THT
　　交割月的EFP及EFS交易，可以在交割月的交易时间内报告给交易所，并在交易停止后(停牌)的一个小时内由LCH登记。这样将使同时拥有场外柜台交易头寸的市场参与者，具有更多的规避风险的机会。THT
　　持仓限额：无限制。THT

　　3、新加坡交易所（SIMEX）的迪拜和阿曼原油期货THT

　　高硫重质原油是中东最擅长生产的原油，目前全球所产石油的70%都是高硫重质原油。 市场上的高硫重质原油的代表就是迪拜原油，目前主要在东京和新加坡市场进行交易。THT

　　迪拜和阿曼原油期货合约的内容：THT

　　交易代码：SMETHT
　　合约单位：1000桶THT
　　报价单位：美元/桶THT
　　最小价格变动单位：US$0.01THT
　　每日最大价格波动：涨跌幅为前结算价加减3美元，若达到该价位，可继续在原涨跌幅限制内交易15分钟，之后，涨跌幅扩大为前结算价加减6美元，若重新封于涨跌停板，该涨跌停板要持续15分钟，之后，再无涨跌限制。交割月合约无涨跌限制。THT
　　合约月份：6个连续月THT
　　最后交易日：交割月最后一个交易日THT
　　持仓限制：个人在所有合约的净持仓不得大于5，000 张THT
　　交易时间：8am to 7pm 　新加坡时间THT
　　9am to 8pm 　东京时间THT
　　4am to 3pm　 迪拜时间THT
　　1am to 12pm 伦敦时间THT
　　8pm to 7am 纽约时间THT
　　交易时间（最后交易日）：8am to 5.30pm 新加坡时间THT
　　9am to 6.30pm 东京时间THT
　　4am to 1.30pm 迪拜时间THT
　　1am to 10.30am 伦敦时间THT
　　8pm to 5.30am 纽约时间THT

　　4、东京商品交易所（TOCOM）的原油期货THT

　　（1）TOCOM的中东原油期货介绍THT

　　日本是石油消费大国，年消费量为2.5亿吨以上，95％以上依靠进口，80％的进口原油的来自中东。2001年TOCOM推出了中东石油期货合约。该合约以中东石油为交易标的，合约规格为1000桶/手，采用现金交割方式，交割结算价为国际权威机构Platts报出的当月迪拜和阿曼的日原油贸易价格的平均价。中东作为世界石油的主产区，中东原油也是与北海布伦特、美国西德克萨斯中质油齐名的全球三大基准原油之一，亚太地区使用的原油约70％来自中东。在良好的现货背景下，TOCOM的中东石油期货取得了初步成功，2002年，东京商品交易所的中东原油期货交易量为204万手。THT

　　石油期货的快速发展使得东京商品交易所的成交量迅速增长，2002年东京商品交易所交易量已占到日本期货总交易量的60％以上，在日本期货市场独占鳌头，打破了以往与东京谷物交易所并分天下的格局。THT

　　（2）TOCOM的中东原油期货合约内容THT

　　上市日期：2001年9月10日THT
　　原油类型：中东原油（迪拜和阿曼原油平均值作为中东原油的基准价。）THT
　　合约单位：50公升THT
　　交易方式：电子化连续交易THT
　　报价单位：日元/公升THT
　　最小价格波动：10日元/公升THT
　　每日价格波动限制：THT
　　低于28000日元 800日元/公升THT
　　28000日元至38000日元 1000日元/公升THT
　　大于等于38000日元 1200日元/公升THT
　　*交易所有权根据市场情况修改价幅限制。THT
　　*当三个或更多的合约月份的收盘价均在同方向达到了停板价位，除了当前合约*月份以外的所有合约月份的每日价格波动限制从下一营业日开始扩板50%，只要三个或更多的合约月份的收盘价达到平常的停板价位就一直有效。如果达到平常的停板价位的合约数量不足三个，价幅限制将恢复至平常的停板价位。THT
　　客户头寸限制（按多头或空头的单边计算）：每一月份2400张合约THT
　　最少最始保证金：THT
　　低于28000日元 每张合约60000日元THT
　　28000日元至38000日元之间 每张合约75000日元THT
　　大于等于38000日元 每张合约90000日元THT
　　*上述保证金水平由日本商品清算行决定。THT
　　*经纪会员以不低于上述保证金水平决定其客户的初始交易保证金。THT
　　交易时间：9：00a.m.—11：00a.m.，12:30p.m.—3:30p.m.THT
　　合约月份：六个连续月份（从新合约月份挂盘之日起，连续六个合约月份）THT
　　最后交易日：交割月下一月的第一个营业日THT
　　*在最后交易日持有的交割月头寸必须在当日开盘时下单平仓，最后交易日不能开新仓。THT
　　交割：现金交割（没有实物交割）THT
　　最后结算价：交易所根据数据供应商提供的迪拜和阿曼原油价格计算的每月日元平均值。THT

　　PX材料编辑：齐明亮　审核：魏振祥THT
　　石油材料编辑：赵蓉　审核：王学勤THT
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