（一）概述 供应方面来看，近三年全球各地除前苏联地区以外，燃料油供应都呈下降趋势，其中以北美下降的速度最快。 2002 年世界燃料油供应量为 6.01 亿吨，较上年减少 1205 万吨，同比减少 1.96 ％。北美燃料油供应较上年下降了 736 万吨。 由于前苏联地区已经连续数年实现经济增长，并且主要依靠能源工业拉动，因此前苏联地区燃料油供应近年来大幅上升， 2002 年前苏联地区燃料油供应较上年增长了 618 万吨。 2000 年以来，世界燃料油需求逐年下降，平均每年下降约 1400 万吨．美洲大陆需求下降最为明显。 2002 年世界燃料油消费量约 5.48 亿吨，比上年减少 1420 万吨，同比下降 2.5 ％。其中北美需求下降了 983 万吨，南美需求下降了 609 万吨；而西欧需求增长 409 万吨；其他地区需求都呈下降趋势，但下降速度都有所减缓。g4F 综合来看，世界燃料油供过于求。 2002 年世界燃料油供应过剩 5346 万吨，但是从地区平衡来看，亚太和北美需求短缺，需要从其它地区大量进口；前苏联、拉美和中东地区有较大的燃料油过剩。 2002 年亚太地区需求缺口高达 3127 万吨；北美由于需求下降较快，缺口逐渐减小，已经从 2000 年的 1197 万吨减少到 2002 年的 257 万吨。前苏联、拉美和中东地区有较大的燃料油外供能力，其中前苏联地区 2002 年燃料油外供能力高达 4119 万吨，中东和拉美也分别有 2000 万吨级的外供能力。 预计未来几年中，亚太地区仍将存在巨大的需求缺口，同时前苏联地区尽管供应能力下降，但是外供能力依然是世界各地区中最大的，几乎和亚太区的需求缺口相当。此外，非洲也有约 2200 万吨的燃料油过剩。未来几年亚太地区仍将是世界燃料油贸易最活跃的地区，新加坡作为国际石油贸易及石油中转的一个中心，仍会有较大量的燃料油转口。g4F （二）新加坡燃料油市场概况g4F 新加坡是世界石油交易中心之一，新加坡燃料油市场在国际上占有重要的地位，主要由三个部分组成：一是传统的现货市场，二是普氏（PLATTS）公开市场，三是纸货市场。g4F 1. 传统的现货市场g4F 传统的现货市场是指一般意义上的进行燃料油现货买卖的市场，市场规模大约在每年3000-4000 万吨左右。g4F 2. 普氏（PLATTS）公开市场g4F 普氏（PLATTS）公开市场是指每天下午 5 ： 00-5 ： 30 在普氏公开报价系统 (PAGE 190) 上进行公开现货交易的市场，该市场的主要目的不是为了进行燃料油实货的交割，而主要是为了形成当天的市场价格，起到发现价格的作用。该市场的运作是由各油品公司的交易员于每天下午 5 ： 00-5 ： 30 在普氏的公开电子交易平台上报出该公司的买卖意向 , 并通过网络显示在所有油公司的电脑显示屏上。当日 5:30 以后 , 普氏的编辑根据当日该系统上成交的燃料油的数量和价格 , 根据一定的方法估算处理后公布出一个当日的燃料油价格。如果当天在该系统上没有成交 , 那么普氏的编辑会根据买卖双方的报价估算并公布一个价格作为当日的结算价格。目前普氏（PLATTS）公开市场每年的交易量大约在 600-1000 万吨左右。值得注意的是 , 普氏每天公布的价格并不是当天装船的燃料油的现货价格 , 而是 15 天后交货的价格。因为根据亚洲地区的贸易习惯 , 大多数公司都倾向于提前买货 , 而卖方也倾向于提前卖货 , 结果大多数的实货交割都集中在 15-30 天这个时间段上。g4F 3. 纸货市场（Paper Market）g4F 新加坡纸货市场大致形成于 1995 年前后，从属性上讲是属于衍生品市场，但它是 OTC 市场，而不是交易所场内市场。纸货市场的交易品种主要有石脑油、汽油、 柴油、航煤和燃料油。目前新加坡燃料油纸货市场的市场规模大约是现货市场的三倍以上，也就是每年成 交 1 亿吨左右 , 其中 80% 左右是投机交易 ,20% 左右是保值交易。g4F 纸货市场的参与者主要有以下几类：g4F 投资银行和商业银行、大型跨国石油公司、石油贸易商、终端用户。g4F 纸货市场的主要作用是提供一个避险的场所，它的交易对象是标准合约，合约的期限最长可达三年，每手合约的数量为 5000 吨，合约到期后不进行实物交割，而是进行现金结算，结算价采用普氏公开市场最近一个月的加权平均价 , 经纪商每吨收取 7 美分即每手收取 350 美元的佣金。由于是一个 OTC 市场，纸货市场的交易通常是一种信用交易，履约担保完全依赖于成交双方的信誉，这要求参与纸货市场交易的公司都是国际知名、信誉良好的大公司。我国国内企业只有中化、中联油、中联化、中航油等少数几家大公司能够在新加坡纸货市场上进行交易，绝大多数经营燃料油的中小企业只能通过种种渠道，经过二级代理或三级代理在纸货市场上进行避险操作。值得一提的是，尽管纸货市场上的交易是信用交易，但市场几乎没有出现过违约现象，因为一个公司一旦违约，必定成为第二天当地报纸的头版头条新闻，这在当地是一个非常大的事件，今后不可能再有任何其他公司同该公司做交易。g4F 目前我国南方地区的燃料油贸易商为了稳健的进行国际采购，大都委托境外代理商进行新加坡燃料油纸货交易。据统计，我国国内企业的交易量占新加坡纸货市场的三分之一以上的市场份额。尽管市场需求和实际交易量很大，但由于受到国家政策限制，这类交易目前还处于灰色地带，除极少数具有合法资质的大公司外，大多是在幕后通过不同方式委托代理商转手操作，很多时候甚至要购买黑市外汇进行交易，交易的公开性和交易信息获取的平等性得不到保证，因而总体上保值效果不佳，对新加坡市场的影响力也较小。g4F
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