一、行情评述gjF 昨晚LME基本金属价格全面下跌，锡引领跌势，其跌幅达至9％。而之前表现抢眼的铜也出现了获利平仓盘而下跌。铝价基本金属市场的趋势而下跌。今日中国股市大跌，与昨晚的LME金属价格下跌一同影响国内基本金属期货市场，铜铝锌均下跌，而铜锌更是出现了跌停。期铝的主力7月合约收于19850元/吨，下跌310元。今天下午场外基本金属价格随着国内金属期市和国内股市的大幅下跌而下跌。期铝价格仍然维持箱体振荡趋势。gjF 今日国家统计局公布了第一季度的经济数据，一季度GDP增长11.1％，较去年同期快0.7％。固定资产投资增长23.7％，较去年同期回落4个百分点。一季度的总体经济增长速度较快，这可以在宏观经济方面解释一季度铝产品旺盛的需求。另外，一季度的CPI增长2.7％，较去年同期增加1.5％。而三月的CPI更是达到了3.3％，超过的央行的3.0％的调控线。近期加息以及调整准备金率的预期大大增强。影响资本市场，进而影响金属价格，不过，虽然调控预期增强，中国经济的高速增长趋势不会又大的改变，对真实的金属需求不会有大的影响。gjF gjF gjF
二、跨期套利分析gjF gjF gjF
图1：长江有色铝锭现货/当月期货合约升贴水gjF gjF gjF  注：长江有色铝锭现货价取其报价范围的中间价；当月期货合约价格取该合约在上午10：30的价格，与长江有色选取现货价的时间相对应。gjF
图2：沪铝期限结构gjF gjF gjF  gjF
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三、跨市套利分析gjF 关注两大要点：两市比值（出口盈亏）和升贴水结构。比值是跨市套利的核心，但两市升贴水结构对套利的成败也具有非常重要的影响，它决定了展期收益或损失的大小。gjF 1、两市比值gjF 图3：SHFE/LME铝价比值gjF gjF gjF  注：① 价格的选取和调整、实际比值的计算方法与铜市场相同，详情请见实达套利追踪（铜）。gjF
② 比值第一支撑位是一般贸易出口铝材的盈亏平衡点，目前为8.6。低于该比值时铝材一般贸易出口有盈利，因此会刺激铝材出口，从而间接造成国内铝锭供应减少，构成对比值的支撑。gjF ③ 比值第二支撑位是一般贸易出口铝锭的盈亏平衡点，目前为6.6。低于该比值时铝锭一般贸易出口有盈利，因此会刺激铝锭出口，从而造成国内铝锭供应减少，进一步构成对比值的支撑。gjF gjF gjF
2、两市升贴水结构gjF 表1：反向跨市套利双边展期盈亏（元/吨）gjF gjF gjF
| 5/6月gjF | 6/7月gjF | 7/8月gjF | 日期gjF | SHFEgjF | LMEgjF | 盈亏gjF | SHFEgjF | LMEgjF | 盈亏gjF | SHFEgjF | LMEgjF | 盈亏gjF | 02-26gjF | 100gjF | 77 gjF | 23 gjF | 120gjF | 101 gjF | 19 gjF | 190 gjF | 132 gjF | 58 gjF | 02-27gjF | 20gjF | 70 gjF | -50 gjF | 50gjF | 108 gjF | -58 gjF | 90 gjF | 139 gjF | -49 gjF | 02-28gjF | 40gjF | 70 gjF | -30 gjF | 10gjF | 108 gjF | -98 gjF | 10 gjF | 139 gjF | -129 gjF | 03-01gjF | 20gjF | 46 gjF | -26 gjF | 30gjF | 85 gjF | -55 gjF | 60 gjF | 120 gjF | -60 gjF | 03-02gjF | 50gjF | 39 gjF | 11 gjF | 80gjF | 89 gjF | -9 gjF | 70 gjF | 120 gjF | -50 gjF | 03-05gjF | 70gjF | 27 gjF | 43 gjF | 0gjF | 62 gjF | -62 gjF | 30 gjF | 81 gjF | -51 gjF | 03-06gjF | 20gjF | 15 gjF | 5 gjF | 10gjF | 39 gjF | -29 gjF | 30 gjF | 62 gjF | -32 gjF | 03-07gjF | 10gjF | -8 gjF | 18 gjF | 20gjF | 31 gjF | -11 gjF | 50 gjF | 39 gjF | 11 gjF | 03-08gjF | -10gjF | -15 gjF | 5 gjF | 40gjF | 0 gjF | 40 gjF | 60 gjF | 35 gjF | 25 gjF | 03-09gjF | 20gjF | -12 gjF | 32 gjF | 10gjF | -8 gjF | 18 gjF | 50 gjF | 35 gjF | 15 gjF | 03-12gjF | 0gjF | 0 gjF | 0 gjF | 30gjF | 31 gjF | -1 gjF | 30 gjF | 58 gjF | -28 gjF | 03-13gjF | 0gjF | -4 gjF | 4 gjF | 10gjF | 15 gjF | -5 gjF | 0 gjF | 46 gjF | -46 gjF | 03-14gjF | 0gjF | 0 gjF | 0 gjF | -10gjF | 15 gjF | -25 gjF | 10 gjF | 46 gjF | -36 gjF | 03-15gjF | 50gjF | 31 gjF | 19 gjF | 0gjF | 23 gjF | -23 gjF | 10 gjF | 54 gjF | -44 gjF | 03-16gjF | -80gjF | 39 gjF | -119 gjF | 10gjF | 39 gjF | -29 gjF | 0 gjF | 70 gjF | -70 gjF | 03-19gjF | -20gjF | 58 gjF | -78 gjF | -20gjF | 46 gjF | -66 gjF | 20 gjF | 77 gjF | -57 gjF | |
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